国内而言,经济持续复苏,从局部补库存向全面补库存演变,从投资、制造、必需型消费恢复向服务型、高端化消费等全面恢复转变。

    海外而言,短期疫情反复经济复苏斜率下降,但复苏的大趋势未变,对疫苗问世保持乐观预期;美国新总统上台后可能的刺激计划,给全球经济注入新动力。展望A股,外部不确定性降低,提振市场风险偏好。曾经低风险高收益的AAA级国企信用债风光不再,将重塑我国资本市场风险评价体系,金融供给侧改革打破“刚兑神话”,带来新一轮资产荒,权益资产或将大幅受益。具体行业配置关注出口链条、“疫情受损”方向、科技与消费主线。

    辉瑞宣布其参与研发的mRNA新冠疫苗有效率超90%,全球资本市场迎来狂欢,但受到平台经济反垄断、信用债暴雷等事件的影响,A股本周高开低走,上证综指收跌0.1%,深证成指收跌0.6%。欧洲三大股指领涨全球主要市场,法国CAC40指数更是上涨8.5%;美国大选结果基本尘埃落定,但白宫争夺战仍未结束,美媒称已有超过1万人就选举舞弊指控出庭作证,道指(4.1%)与标普500(2.2%)涨幅相对靠后,科技股回调拖累纳指收跌0.6%。大类资产方面,全球经济回暖预期升温,加之美国原油库存数据大幅低于预期,原油期货(8.0%)价格强劲;另一方面,对经济回暖和疫苗问世的乐观预期,使黄金期货(-3.3%)价格回落;整体来看中小盘股票优于债券优于大盘股。A股市场方面,成交热度持续回升,日均成交额超8600亿元。行业维度方面,经济复苏、补库存周期主线下,石油石化(4.0%)、钢铁(3.7%)、建材(3.6%)、基础化工(2.9%)、有色金属(2.2%)、交通运输(1.8%)、煤炭(1.5%)本周实现较高涨幅。

    市场表现:上证综指跌0.1%,创业板指跌1.0%,上证50跌0.6%,沪深300跌0.6%,中证500涨0.1%

    市场风格:本周表现相对较好的是:中盘指数(0.2%),周期风格(0.9%),中市盈率指数(1.3%),亏损股指数(0.7%)

    本周表现相对较差的是:大盘指数(-0.8%),金融风格(-1%),低市盈率指数(-0.5%),绩优股指数(-0.5%)

    指数估值:上证综指(15.3倍,历史分位水平47%),沪深300(14.9倍,历史分位水平65%)

    全部A股(22.3倍,历史分位水平72%),创业板指(63.6倍,历史分位水平81%)

    行业估值:PE估值前三为消费者服务(87.2),计算机(61.1),电子(55.8),后三为银行(6.4),建筑(8.3),房地产(8.5);PE分位数前三为消费者服务(98%),食品饮料(89.4%),家电(85.6%),后三为农林牧渔(0.4%),房地产(1.7%),综合金融(2.3%);相对PE前三为消费者服务(6.1),计算机(4.3),电子(3.9),后三为银行(0.4),建筑(0.6),房地产(0.6)。


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